行业近况
　　5 月中金公司独家的零研数据公布：收入端相比4 月，速冻米面、肉制品、白酒、方便面、包装水、茶饮料同比增速改善，乳制品、酱油、啤酒、蛋白质饮料、果汁饮料同比增速恶化。
　　
　　评论
　　5 月商超数据如下：
　　乳制品：乳品营收同比下降1.9%，奶粉、液奶和酸奶同比增幅分别为-13.0%、-8.3%和+13.7%。伊利/蒙牛/光明营收增速-3.0%/-0.2%/-8.0%。常温酸奶单品中，伊利安慕希/ 蒙牛纯甄/ 光明莫斯利安收入的同比增速为+47.4%/+19.3%/-5.4%。儿童奶中，伊利QQ 星/蒙牛未来星收入增速为-33.9%/-24.9%。高端UHT 奶中，伊利金典/蒙牛特仑苏收入增速为-5.8%/-1.4%。
　　速冻米面食品：营收同比增加7.5%。
　　肉制品：营收同比下降4.9%，销量同比下滑5.0%。
　　酱油：营收同比增长6.7%，海天和厨邦增长16.3%和18.5%。白酒：营收同比下降1.4%。
　　啤酒：营收同比下降10.3%，销量同比下降10.0%。
　　方便面：营收同比增长3.2%，其中容器面和袋装面同比增长为4.1%和2.7%。蛋白质饮料：营收同比下降12.1%。
　　包装水：营收同比增长2.1%。
　　茶饮料：营收同比下降7.9%。
　　果汁饮料：营收同比下降18.7%。海之言营收同比下降29.5%，小茗同学同比增长187.5%，锐澳鸡尾酒营收同比下降41.8%。
　　
　　年初累计商超数据如下：
　　乳制品：行业收入和销量增速分别为-0.7%和-0.1%，其中奶粉、液奶和酸奶的收入增速为-13.2%、-7.2%和+18.7%。
　　速冻米面食品：营收同比增长0.2%。
　　肉制品：营收同比下降5.7%。酱油：营收同比增长5.7%。
　　白酒：营收同比下降2.4%。
　　啤酒：营收同比下降7.4%，销量同比下降5.5%。
　　方便面：营收同比增长1.8%。蛋白质饮料：营收同比下降10.4%。
　　包装水：营收同比增长2.4%。茶饮料：营收同比下降8.8%。果汁饮料：营收同比下降15.0%，海之言营收同比下降24.5%。锐澳鸡尾酒营收同比下降32.0%。
　　
　　估值与建议
　　维持原盈利预测。一线白酒估值20~25 倍，其它白酒30~35 倍，非白酒类15~50 倍。

　　风险
　　部分品类渠道代表性有限。

信息来源：食品商务网